如果美国在 3 月加息，如何盯住你的钱包

概括

资本出海的第一站最有可能停在香港，这将逐步改变港股过去以外资为主的局面。近期港股大涨就是一个证明。

美国的加息从2014年就开始吵闹，结果一晃就是几年，分别在2015年底和2016年底两次加息。联邦基金利率的范围是从 0 到 0.@ >25% 到 0.@>5% 到 0.@>75%。有很多故事让人觉得纯粹是狼来了，套路每年都一样。

但最后，狼确实来吃羊了。在美联储加息这件事上，可能有人会有疑问，美联储的老男女怎么会有这么大的能量？

但不幸的是，它只是有这么多的能量。美国民众也有同样的想法，所以也有废除美联储的想法。因为美联储权力太大，不受监管，影响千家万户，但它不是民选的，对民选白宫不负责。

美国有一位名叫赖特·帕特曼的国会议员宣称：“稍微熟悉美国宪法的制度和功能的人，基本上都会认为美联储是个彻头彻尾的怪胎。” 这位国会议员很有意思，终于在他在国会的50年里，不遗余力地倡导废除美联储。

当然，美联储不会被废除，因为如果废除了，现实中还是需要这样一个机构的。所以即使是个怪胎，因为它太重要了，作为投资者，无论你喊狼多少次，你都不能把它看得太重。

狼来了：美国3月加息？

美联储的一个非常重要的机构叫做美联储公开市场委员会（FOMC）。一般来说，它每年举行8次会议。2017年的会议日程是这样的。

今年第一次FOMC会议于上月底召开。结果，美联储没有动作，联邦基金利率继续维持在0.@>5%至0.@>75%的区间。看来美联储两年都在遵循同样的套路，大概率在6月前不动。

3 月加息首次进入公众视野是在 2 月 4 日，当时旧金山联储主席威廉姆斯提到有迹象表明支持下个月加息。今年3次加息也是可能的，决定还是看数据。对了，这个人今年没有投票权，只有明年。以下人士今年有投票权。

接下来，美国多位高级官员发表了讲话。具体意见如下：

梳理一下美联储高官最近的言论，我们可以看到，在10位投票委员（5位美联储中央高官和5位地方高官）中，有5位有转鹰派倾向，只有明尼阿波利斯的卡什卡里是鸽派。两人已明确表示，他们可能支持在 3 月份加息。10名中央高级官员中有4人没有发言。耶伦执掌美联储这么多年，说服他们站在同一阵营的可能性还是比较高的。

从这些话中可以得出以下几点：

1、美国肯定会加息，只是早晚的问题

2、美国需要逐步加息，避免被迫突然加息（三提）

3、 美国加息取决于经济数据

村民们最终失去了他们的羊，因为他们不明白，只要有羊在这里，他们总是需要提防狼，尤其是如果有狼真的来的迹象。

狼来了的迹象：美国经济数据

从近期美联储高官的讲话可以看出，美国加息几乎是一致的，只是时间上有所不同。这种差异就是美国的经济数据。那么美国目前的经济数据是怎样的呢？

先从美国的真实GDP数据说起。美国的GDP数据有两组，一组是实际的，另一组是潜在的。至于如何计算太复杂，我们不在乎。我们来看看这两个数据的表现。可以看出，美国的实际GDP多年来与潜在GDP是一致的。只有在金融危机发生时，实际GDP低于潜力。

这一轮金融危机发生在2008年。此后，尽管美国的GDP有所增长，但实际GDP一直低于潜在GDP。这也是美联储过去加息缓慢，经济增长相对疲软的原因之一。但是，我们可以看到，现在的实际 GDP 基本接近潜在 GDP。

从就业角度来看，这基本接近于充分就业。美国目前的就业数据如何？1月份失业率4.8%美国三月份加息时间，失业率连续第九个月低于5%。从历史上看，失业率一直处于非常低的水平。

美国经济的主要驱动力是个人消费，这体现在美国零售业。2月15日，美国公布的数据显示，1月份零售额环比增长0.@>4%，超过预期0.@>1%，同比增长5.6%，为近五年来最高。年化增长率。拉长时间段，我们可以看到，美国零售业自 2009 年以来一直处于上升趋势，远远超出了危机的前夜。

作为中央银行，美联储的一个重要职能就是维持货币的稳定。为此，美联储设定了2%的通胀目标。2月15日，美国公布的CPI环比上涨0.@>6%，创2013年2月以来最大涨幅，同比上涨至2.5%，创2013年2月以来最大涨幅。 2012 年 3 月以来的增长。特别是美联储 2% 的目标已经达到。

因此，从重要的经济数据来看，美国经济现在支持美联储加息。我们关注包括耶伦在内的几位美联储高级官员的讲话，他们提到避免被迫突然加息。这表明美联储现在有一种担忧，即如果推迟加息，通胀等经济数据可能会失控，被迫陷入被迫突然快速加息的境地。尤其是考虑到特朗普雄心勃勃的财政刺激措施。

一些人可能会争辩说美国三月份加息时间，更高的利率将使美元走强，特朗普此前曾表示美元过于强势。事实上，美联储与白宫政府之间的斗争并非没有意义。很多人将特朗普比作里根，里根与美联储发生了争执。当时美联储曾一度将联邦基金利率推高至20%以上（特朗普上任后，市场传出30年债牛市结束的声音。想想看，基准利率下跌从 20% 到 0%，当然。有牛市，但利率在下图中波动，很多人死于这场牛市的债务灾难）。

美联储之所以如此激进，其实是被当时的高通胀所逼。自 1970 年代中期以来，美国的通货膨胀率一直高达 10%。被迫大举加息的最终结果是美国经济陷入衰退，失业率一度飙升至近11%（这波大举加息对其他市场的影响有多大，请参考拉丁文）美国债务危机）。这也是美联储现在所担心的，被迫突然加息，将经济推入衰退。

从另一个角度看，一个经济体如果长期维持低利率，就会损害债权人的利益，包括养老基金、保险机构、银行等。对于美国的民选政治制度来说，它自动具有纠偏机制，即如果经济长期损害某个群体的利益，必然会引发政治诉求。更重要的是，低利率水平损害了债权人，即富人的利益，这个群体具有很大的政治影响力。

另外，对于美联储来说，即便是高度独立的美联储，或许在选举年最不愿意面对的就是加息，因为这会将美联储推入政治争议的漩涡，而没有选举后的这种负担。.

因此，无论在经济上还是政治上，美联储都可以加息。支持逐步加息，避免被迫突然加息，这意味着3月份加息是可能的。

狼来了：留意你的钱包

从2015年到2016年，美联储只加息了两次，还有很多时间让人消化。如果美联储在3月份加息，则意味着美联储加息步伐将加快。从目前的言论来看，2017年可能有3次加息，每次加息0.@>25%，年底联邦基金利率可达1.5%。从过去美联储进入加息通道的利率水平来看，可以上调至4%以上。

美国10年期国债收益率走势如下，目前收益率约为2.5%。在联邦基金利率上升趋势下，即2017年底至1.5%，10年期国债收益率有可能被推至3%甚至4%以上。

投资者一直在担心用美元买什么，而这有一席之地。在联邦基金利率上调的推动下，美元资产与其他货币的收益率差距将扩大。钱只去一个地方：收益。

所以，盯住钱袋子的第一反应自然是汇率：美元和人民币。

2017年初以来，美元一直受到特朗普的炮轰，但自2月6日，也就是美联储高官讲话以来，美元再度走高。

人民币方面，年初央行用三大负线教训空头。

不过，央行此举的目的是防止形成对人民币贬值的一致预期。此外，我们的外汇储备继续下滑至3万亿美元以下。在美元逐步加速加息的情况下，人民币持续贬值是大势所趋。当然，有了央行的干预，贬值也不会太难看。但是，当干预成本变高时，不能排除类似于 2015 年 8 月的非线性贬值。

对于中国投资者来说，由于投资渠道有限，主要的投资只有两个：股市和楼市——这是要盯住的钱袋子。

我们先来谈谈股市。直观的感觉是，A股有自己的轨迹。举个例子，举个例子，全球股市近期屡创新高，A股仍在波澜壮阔。但是，我们需要注意一些变化。现在政府非常关注人民币贬值。鉴于美国在全球货币中的地位，收紧货币政策将自动收紧全球货币政策。在这种情况下，如果央行的货币政策仍然宽松，那么人民币的去向只有鬼知道。从近期央行的市场操作来看，还是比较谨慎的，以免给人带来货币宽松的预期。

A股是资本市场。钱聚则涨，钱散则跌。2015年，三灾四灾，把钱撒了一地。纵观目前大股东的减持力度，我们知道这个市场并不乐观。迫于美国加息，中国的货币政策也难以放松，资金难以凝聚。

隔河相望的港股不一样。港元与美元挂钩，持有港元可规避人民币贬值风险。此外，虽然内地资金已经开始出海配置资产，但毕竟是一个陌生的市场，资金出海的第一站极有可能停在香港。这给港股市场带来了资金，将逐步改变港股过去由外资主导的局面。近期港股大涨就是一个证明。

不过，正是因为港元与美元资产挂钩，香港的货币政策才更符合美国的政策。如果美国加息3次，香港相当于被动加息3次，短期内不利于香港的流动性。. 这个时候你怎么看好你的钱包？与A股不同，港股市场非常看重业绩。因此，此时业绩对汇率敏感，对利率敏感的股票值得关注。汇率方面，在海外做生意或依赖出口的企业值得关注。在利率方面，银行和保险股在利率上升时受益，

让我们谈谈房地产市场。经过15年和16年的高速增长，从目前的数据和以往的经验来看，中国一二线城市基本进入了平静期。如果美国加速加息，中国将被动收紧。没有基础支撑（人口和收入）的城市大概率会倒退，一线城市也有可能回撤（上一波全国性上涨后，三个没有基础支撑的城市）大家都知道四线城市是什么最终会看起来像）。

结语

从经济数据、政治因素，再加上美联储高级官员近期的讲话，美联储可能在3月份加息。美元的地位决定了，如果美国加息、加速加息，就会像抽水机一样抽走全球资金，没有做好准备的投资者可能一无所有。

美国加息步伐加快，是对中国的压力测试。中国当前的问题是资本外流、高负债和经济放缓，而美国加息将加剧这些问题，使中国的政策陷入两难境地。当然，也可以倒逼中国进行改革，寻找新的增长点。

从港股通数据来看，目前内地资金正在流入港股。港股虽然可以帮助投资者规避人民币贬值的风险，但有一点是，港股大部分是内地公司，投资者只持有以港元计价的内地公司股票。通过短期内的一些战略配置，你可以把钱放在口袋里。

但投资归根结底是投资大势所趋。从这个角度来看，我们还是希望中国能够通过改革走出一条新路，在这方面寻找投资机会，并留意自己的钱包。

快来腾讯证券公众号（qqzixuangu）参与“选美大赛”吧！点击“每天发送通话”，通话费，苹果电脑送，还有三重奖等着你。

点击“网上报名”，报名参加抽奖，100%中奖。

世界牛人汇大赛官网：看牛人操作，牛股天天存在！